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央行推出年内最大份“麻辣粉”

2020-11-17 热度:8 ℃

原标题:央行推出年内最大份“麻辣粉”

为维护银行体系流动性合理充裕,央行昨日开展8000亿元中期借贷便利(MLF)操作,中标利率保持2.95%。对冲本月6000亿元的到期量后,实现净投放2000亿元。

8000亿元的MLF,是今年以来最大规模的一次操作,备受市场关注。本周除了2000亿元MLF到期之外,还有5500亿元央行逆回购到期,到期回笼量合计达7500亿元,较上一周翻了一倍多。同时,处于月度税期高峰时点,在金融机构超储率较低局面下,稳定流动性仍需央行对税期等因素影响进行对冲。从整月来看,Wind数据显示,11月累计有6000亿元MLF到期,其中,11月5日有4000亿元MLF到期,11月15日有2000亿元MLF到期。

从以往来看,11月财政支出力度往往会加大,财政收支形成对流动性的影响有望总体转为正面,不过财政支出时点主要集中在月末时段。在此之前,面对中旬税期、政府债券发行缴款、央行流动性工具到期及债券市场波动加大的局面,央行实施流动性投放应该是大概率事件。

对于本次MLF的投放规模,多数分析人士认为,基本符合市场预期。江海证券首席经济学家屈庆表示,8000亿元MLF规模较为合理,对冲本月6000亿元到期量后,净投放量达到2000亿元,延续前期合理宽裕的操作风格,同时也缓和了前期市场对于特殊时期货币政策退出的担忧。

中信证券研究所副所长明明表示,考虑到近期信用债市场违约,上周市场情绪有所波动,从上周三开始,央行已经恢复了公开市场的小额净投放,今天继续延续净投放的操作,保证市场流动性的供应。8000亿元操作规模总体符合市场预期,适当超量续作,与之前两三个月的操作惯例保持不变,价格保持不变,总体保持了相对中性的操作风格。

海通证券固收研究团队称,总结近几年案例发现,2016年上半年、2019年上半年超预期违约事件都曾给流动性造成影响。

市场人士介绍,信用风险事件引发的货币市场波动,主要有两条路径:其一,资产价格下跌,冲击债基产品净值,债基赎回压力上升,形成流动性需求。这一过程中,可能导致债基被动抛售资产。其二,信用债跌价及风险偏好下降,增加了非银机构在银行间市场融资,特别是质押信用债融资的难度,加剧流动性分层。以上两方面情形在上周后半周债券市场波动中已有所显现,13日利率债普遍下跌,交易所回购利率也比银行间市场品种出现更明显上行。

中金公司研报指出,违约风险向流动性风险传导的过程很快,短短两天,债券市场的赎回压力已不仅仅局限于信用债,债基、货基利率债压力也开始加大,机构被迫压降杠杆。这在客观上也带来了补充流动性的需求。

展望未来,市场预计央行将搭配使用逆回购和MLF,增加流动性供应。流动性紧张若能得到缓解,将有助于缓解市场紧张情绪。

(文章来源:财富动力网)

来源: 财富动力网

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